Allons-nous vers une déflation ?

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En cette période d’incertitude économique, les leviers traditionnels employés par la BCE, baisse des taux pour combattre une surchauffe de l’économie provoquant un effet inflationniste ou au contraire hausse de ces mêmes taux pour stopper une tendance déflationniste, semblent aujourd’hui de faible efficacité. Ces instruments doivent -être accompagnés d’un véritable plan de relance au niveau Européen.

Certes Monsieur Trichet constate sans déplaisir « une inflation basse dans la zone euro ». Une déflation est-elle à venir ? Le président de la Banque centrale ne semble pas le craindre. Pour la BCE la stabilité des prix se définit par un taux d’inflation proche de 2% (1.7% aujourd’hui’). Selon Jean-Claude Trichet le taux bas d’inflation actuel et un élément  ”à la fois désinflationniste et expansif”. Cependant le recul des prix dans la zone euro a aujourd’hui plus à voir avec la crise économique et le malaise profond  qui en découle qu’avec la baisse du prix du baril de pétrole et celui des matières premières.

En France, la récente enquête de l’Insee sur la consommation des produits manufacturés montre une consommation des ménages en léger rebond en janvier. Les ménages en France et en Europe vont-ils profiter du surcroît de pouvoir d’achat qu’entraîne une baisse des prix pour consommer plus ? Rien ne le certifie. L’opinion des ménages, comme le souligne l’enquête mensuelle de conjoncture auprès des ménages de l’Insee, concernant leur situation financière future est encore un peu plus pessimiste. Crainte du chômage, baisse de revenus, inquiétude pour l’avenir, ne sont pas les moteurs de la consommation, bien au contraire.
Seule une rapide relance budgétaire d’envergure en Europe sera la condition pour éviter les dangers  d’une tendance déflationniste dans la zone Euro.

Bernard Brisson GBL finances

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